从本月开始，发布万事达卡财新BBD中国新经济指数正式版。在正式版指数中，我们根据以往生成的大数据、新的经济形势以及可参照的基准，做了校验与调整，增加了“文化、体育与娱乐业”这一行业。
一、指数概览
2017年3月，万事达卡财新BBD中国新经济指数（NEI）为33.3，即新经济投入占整个经济投入的比重为33.3%。按可比口径计算，本月NEI比上月上升2.6个百分点，是2016年3月以来指数环比上升最快的一次。图1中蓝色线条表示行业调整前NEI试行版的数值，橙色线条表示行业调整后可比的变化，我们将在第二部分详细讨论NEI正式版与试行版的调整。
二、NEI正式版的调整
NEI正式版加入了文化、体育和娱乐行业，将新经济行业扩展至十大行业。在之前NEI架构中，我们以战略新兴产业以及生产性服务业目录为蓝本，结合轻资产、高人力资本投入，确定了九大行业。在对2016年1至12月所有行业进行大数据分析后，我们发现文化、体育和娱乐行业也开始符合新经济的定义，主要表现如下：
1）文化、体育和娱乐行业的“高人力资本投入、轻资产”的特征逐渐明显。将劳动投入占比除以资本投入占比，我们可以算出每个行业的劳动资本比值，而文化、体育和娱乐业的劳动/资本比值如图2所示，从1.5上升至2.5，较其他行业有显著上升，说明该行业的劳动投入相对于资本投入的比重越来越大，“轻资产”特征更加明显。
2）文化、体育和娱乐行业的招聘工资逐渐提高，见图3。2016年1月，文化、题曰和娱乐业的平均招聘工资为5265元，到2017年3月，上升至6933元，是工资上升最快的行业之一，与上一个特征结合，证明“高人力资本投入” 的上升也同样成为文化、体育和娱乐业的基本特征。
3）文化、体育和娱乐业的增长较快。从产出角度看，2016年文化、体育和娱乐业的同比增长达到了14.4%，是服务业中增长最快的一部分，也成为了北京、杭州等地的产业政策主要支持行业。
根据以上三个原因，我们在NEI正式版中加入该行业，构成第十大行业。我们也将按照这样的惯例，每年检查一次各行业的运行特征，以此标准调整行业，力图全面、准确反映中国新经济的规模和发展趋势。
在实际操作中，文化、体育和娱乐产业对应国家统计局二位数行业代码中的90、91和92行业。与其他行业类似，我们首先根据公司注册信息中的经营范围确定一个公司是否属于文化、体育和娱乐业，再通过公司名称和行业的映射关系，对公司名称进行文本分析，计算每个公司落入不同行业概率的分布。具体计算方式见《中国新经济指数技术报告》。
图4显示了从2016年3月至2017年2月试行版与正式版NEI的比较。可以看到，两个版本各月数字上不尽相同，但是两者的走势仍然十分接近，两者之差便是加入了文化、体育和娱乐业的影响。
三、主要分项指标
NEI包括劳动力、资本和科技三项一级指标，它们在NEI中的权重分别是40%、35%和25%。2017年3月NEI的上升主要来自资本投入的快速上升。资本投入指数在近半年中的波动较大，但在3月出现了强势反弹，达到了38.5%，是NEI发布以来的最高值。劳动力投入指数则继续下降，从2017年2月的31.6下降为的为30.2，为指数公布以来的最低值。科技投入指数则从上个月的31.5下降至30.8，同样出现了回落（图5）。
劳动力、资本和科技投入的变化绝对值分别为-0.5，3.3，和-0.2个百分点，与权重相乘求和后，对2017年3月NEI变化的贡献值为2.6（图6）。
分行业看，NEI中占比最大的行业为新一代信息技术与信息服务产业，2017年3月为总指数贡献了12.0个百分点，扭转了自2016年12月以来的下滑趋势。金融与法律服务业贡献排名第二，本月贡献4.8个百分点。高端装备制造业的贡献排名第三，本月贡献3.7个百分点（图7）。
四、新经济就业
2017年3月，新经济行业入职平均工资水平与上月基本持平，为每月8958元，上月为8947元（图8）。新经济工资主要来自51job、智联招聘、拉钩、赶集网等数个招聘网站的招聘信息，即对劳动力的需求工资。
2017年3月新经济行业招聘人数占全国总招聘人数比例有所下降，从30.2%下降为28.2%，新经济行业招聘总薪酬占全国总薪酬比重同样下降，但下降幅度较招聘人数比例低，从32.9%微降至32.1%。新经济行业的平均入职工资水平相对于全国平均入职工资水平有所上升，2017年3月新经济入职工资“溢价”为13.7%，高于上月的9.3%（图9）。近半年来，新经济行业的就业数量持续萎缩，而平均工资则相对稳定。
五、NEI、PMI和VAI
自NEI发布以来，我们持续关注着它与中国传统统计指标之间的关系。从图10我们可以发现，NEI与PMI的走势几乎完全相反。每当PMI指数上升时，新经济指数便出现下降；反之亦然。在过去17个月中，仅有3个月出现了背离。
我们同时注意到，近来NEI与VAI（工业增加值）当月同比的趋势出现了新的变化。在2016年7月以前，两者走向几乎完全一致，而在2016年8月后，两者走势则呈负相关（图11）。
NEI、PMI与VAI的对比向我们揭示了一种可能——当PMI保持在荣枯线以下（50或以下）时，对工业增长贡献较大的产业属于高端制造业，而这部分制造业恰好是NEI的一个重要部分，因此两者走势相同。但当PMI突破50并稳定在50以上时，支持工业增长的产业变成了传统制造业，工业增加值同比增长的趋势便开始与NEI相反。这样的现象说明，制造业中出现了新旧产业的分化，其中新兴制造业更加具有抗风险、反周期的能力，说明了“抓新放旧”的必要性。
六、城市新经济排名
2017年3月新经济总量指数城市排名前20名如图12所示，北京、上海、广州、成都、杭州排名前五。在加入文化、体育和娱乐业之后，深圳暂时掉出前五名。该排序计算每个投入指标在所有城市中的排序百分位，再将百分位加权平均，体现的是近半年城市间新经济总量排名。
图13计算了2016年9月到2017年3月城市NEI平均排名，前五名为北京、杭州、上海、广州、深圳。
2017年04月02日
