一、指数概览
2018年3月，万事达卡财新BBD中国新经济指数（NEI）录得31.3，即新经济投入占整个经济投入的比重为31.3%。2017年以来，NEI指数波动较大，按可比口径计算，本月NEI比上月上升1.5个百分点（图1）。本月NEI的上升主要来自科技投入的上升。
NEI新经济据于以下定义：首先，高人力资本投入、高科技投入、轻资产；其次，可持续的较快增长；第三，符合产业发展方向。NEI所含行业详见《万事达卡财新BBD中国新经济指数技术报告》与《万事达卡财新BBD中国新经济指数报告（2017年3月）》。
二、主要分项指标
NEI包括劳动力、资本和科技三项一级指标，它们在NEI中的权重分别是40%、35%和25%。2018年3月NEI的上升主要来自科技投入的上升。科技投入指数从2017年10月开始呈现震荡走势，本月指数录得33.6，环比上升3.9。资本投入指数从2017年9月以来呈缓慢上升趋势，本月指数录得33.1，环比上升1.4。劳动力投入指数自2017年7月以来持续下降，本月略有回升，环比上升0.1，指数录得28.3（图2）。
劳动力、资本和科技投入的变化绝对值分别为0.0，0.5，和1.0个百分点，与权重相乘求和后，对2018年3月NEI变化的贡献值为1.5（图3）。
分行业看，NEI中占比最大的行业为新一代信息技术与信息服务产业，2018年3月为总指数贡献了10个百分点；本月名次上升最快的行业为科学研究和技术服务业，贡献率为9.3个百分点，位列第二名；新能源产业贡献率排名下降最多，从上月的第六名下降至本月第九名，贡献率为0.5个百分点（图4）。
三、新经济就业
2018年3月，新经济行业入职平均工资水平环比下降，为每月10265元，较上月降低494元（图5）。新经济工资主要来自51job、智联招聘、拉钩、赶集网等数个招聘网站的招聘信息，即对劳动力的需求工资。
2018年3月新经济行业招聘人数占全国总招聘人数比例有所上升，为27.7%，同时新经济行业招聘总薪酬占全国总薪酬比重保持不变，仍为28.8%，这意味着新经济行业的平均入职工资水平相对于全国平均入职工资水平出现一定下降。
2018年3月新经济入职工资“溢价”为4.2%，低于上月4.4%（图6）。近几月新经济行业的平均工资溢价总体低于2017年上半年新经济行业的平均工资溢价。
四、从新增企业数据看投资行业变化
使用新增企业数据，我们对近两年来各行业新增企业占总新增企业比重进行了监测，结果见图7。
排名近两年持续上升的行业包括以下几类：建筑工程，2016年位列第25名，2017年上升到第21名，2018年继续上升到第12名，2017和2018年占比分别上升0.16%和0.18%，也是排名上升最多的行业；教育，2016年位列第20名，2017年上升到第17名，2018年继续上升到第15名，2017和2018年占比分别上升0.15%和0.07%；建筑，2016年位列第18名，2017年上升到第15名，2018年继续上升到第14名，2017和2018年占比分别上升0.22%和0.01%；汽车，2016年位列第14名，2017年上升到第13名，2018年继续上升到第11名，2017和2018年占比分别上升0.04%和0.01%。此外，工程、装饰、网络科技等行业在2017年排名上升，2018年排名保持不变。
排名近两年持续下降的行业包括以下几类：传播，2016年位列第13名，2017年下降到第20名，2018年继续下降到第21名，2017和2018年占比分别下降0.22%和0.00%；电子商务，2016年位列第10名，2017年下降到第12名，2018年继续下降到第16名，2017和2018年占比分别下降0.17%和0.07%。此外，房地产、文化产业在2017年排名下降，2018年排名保持不变。
排名在近两年之间波动变化的行业包括以下几类：餐饮，2016年位列第17名，2017年下降到第22名，2018年上升到第18名；文化传媒，2016年位列第22名，2017年上升到第18名，2018年下降到第20名；种植，2016年位列第28名，2017年上升到第14名，2018年下降到第22名。此外，物流、租赁、农业、建材、环保、管理等行业排名也在近两年上下波动；科技和商贸行业则在近两年排名保持不变，分别位列第一和第二名。
五、不同出口占比企业效率
本月，我们对比2017年和2018年新增就业和工资水平，探讨不同出口占比企业效率增长情况。不同出口占比企业两年间新增就业比例和工资水平如图8和图9所示。
2017年第一季度，出口占比较高的企业吸纳了较多的就业人口，并且支付了较高的平均工资，三者显示出一定的正相关性。2018年第一季度，两个指标在出口占比适中水平区间比较突出，反映出中等出口占比企业相对获得了较大幅度的就业增加和工资提升，换言之，他们效率上升最快。
经济学理论表明，出口企业的生产率相对高于非出口企业。中国情况刚好相反：出口企业生产率低于非出口企业，即存在中国出口企业的“生产率悖论”。我们发现，2018年第一季度，部分依赖出口的企业（出口占比在中间的企业）效率增长最快。这表明，出口占比最低的企业吸纳就业和工资水平均有限，中国当前不能仅靠内部消化产品来提高效率；出口占比最高的企业在提高效率表现也不尽如人意，以往“大进大出，来料加工”模式不能继续成为企业发展的方向。在当前中美贸易摩擦加剧的情况下，这一事实对于中国贸易策略的制定，具有一定的参考意义，特别的，我们要尽量规避可能的贸易战对出口占比居中的企业和行业的影响。
六、城市新经济排名
2018年3月新经济总量城市排名前20名如图10所示，北京、上海、广州、杭州、南京排名前五。该排序计算每个投入指标在所有城市中的排序百分位，再将百分位加权平均，体现的是近半年城市间新经济总量排名。
图11计算了2017年9月到2018年3月城市NEI平均排名，前五名为杭州、北京、上海、济南、深圳。
2018年04月02日
